Flujo Caja Proyecto 1w6j2c

Flujos De Caja Del Proyecto.

Vida Económica De Un Proyecto: 





Definición: la vida económica de un proyecto es aquel período de tiempo (meses, años) a través del cual el proyecto permanece con un valor económicamente superior a uno alternativo. La vida de un proyecto dependerá del tipo de actividades que se desarrollen, es decir, si son continuas o indefinidas. Para evaluar todo proyecto se debe definir un período de tiempo (meses, años).

Valores De Venta: 





Están referidos a los posibles valores de venta de la inversión al final de la vida útil del proyecto. Normalmente son de difícil estimación, ya que existe un alto grado de incertidumbre entre el inicio del proyecto y su fin. La pregunta que debemos hacernos es: ¿ que se puede recuperar de inversión?

Valores De Venta: 

¿ Que se puede recuperar de inversión?  Lo primero son los terrenos (que aumentan de valor en el tiempo).  Los edificios y sus dependencias.  Los equipos y maquinarias.  Por último la inversión en capital de trabajo.

Estructura General De Un Flujo De Caja. Estructura Flujo De Caja. +

Ingresos Afectos a Impuestos.

-

Egresos Afectos a Impuestos.

-

Gastos No Desembolsables.

=

Utilidades Antes De Impuesto.

-

Impuesto.(17%)

=

Utilidad Despues De Impuesto.

+

Ajustes por gastos No Desembolsables

-

Egresos No Afectos a Impuestos

+

Beneficios No afectos a Impuestos.

=

Flujo De Caja

Ingresos Afectos A Impuestos. 





Son todos aquellos que aumentan la riqueza de la empresa. El principal componente de los ingresos del proyecto lo constituyen la ventas de bienes y/o servicio creados por el proyecto. Ademas se debe incluir los ingresos por la venta del equipo actual, al final de su vida útil.

Egresos Afectos a Impuestos. 



Son todos aquellos egresos que disminuyen la riqueza de la empresa. Principalmente corresponde a la estimacion de costos de pendiendo del enfoque de costeo utilizado.  Enfoque variable.  Enfoque de absorción.

Clasificación Costos Fijos Y Variables. 

Costos fijos:  Arriendos del local.  Arriendos maquinarias.  Sueldos.  Luz.  Etc.



Costos variables :  Nivel

de produccion .  Nivel de ventas.

Clasificación Operativa de Los Costos. Costos De Ventas. Publicidad.  Costo De la fuerza de venta. Promociones Transporte de Productos terminados 

Costos Operacionales  Costos que se incurren en relacion directa a los objetivos del

giro del negocio.

Costos De Produccion Costos asociados a la produccion de bienes y/o servicios  Costos directos de Produccion como equipos, consumo de energia,y materias primas y mano de obra. 

Costos De istracion Son

los costos relacionados con el personal y consumos de la istracion general del negocio. Sueldos Secretarias, consumos oficina central, personal auxiliar, etc.

Costos No Operacionales Son costos que se incurre, pero que no son propio del giro del negocio.  Por ejemplo las perdidas financieras. 

Gastos No Desembolsables. Son aquellos gastos que no implican un desembolso real de efectivo, es decir que no ocasionan una salida de caja.  Este es el caso de : 

 La

depreciación.  La amortización de los activos intangibles.  Valor libro de un activo que se vende.

Gastos No Desembolsables. 



 

Este tipo de gastos permite el ahorro de impuestos del proyecto, debido a que reducen la base imponible sobre la cual se calcula el impuesto a las utilidades de las empresas. Al no ser salidas de caja se restan primero para aprovechar el descuento tributario y se suman en el otro item ajuste por gastos no desembolsables. Así solo se incluye solo su efecto tributario (ahorro de impuestos). En chile la tasa de impuesto aplicable a las utilidades de las empresas es de un 17%.

Depreciaciones: Los bienes del activo fijo (maquinas, equipos, etc.), se deprecian.  Es decir, pierden valor por el uso y esto se refleja contablemente a través de rebajar las utilidades de la empresa, pagando un menor impuesto ya que la base de calculo es menor.(Ahorro De Impuestos). 

Depreciaciones: 

Pero esta pérdida no representa un desembolso efectivo (este se hizo al momento de la compra del activo) por lo que debe restar para calcular el impuesto a pagar y sumar para determinar el flujo final (Ajuste por gastos no desembolsables).

Depreciaciones: 

La legislación tributaría chilena acepta dos mecanismos de calculo de la depreciación. El método lineal y el acelerado (franquicia tributaria) cuyas formulas son las siguientes:



Método lineal : Base depreciación – Valor residual Años de vida Útil

Depreciaciones: Base depreciación – Valor residual (Años De Vida Util/3)



Método Acelerado:



Donde:  Base de depreciación: Es el valor de compra más todos los desembolsos necesarios para poner el bien en funcionamiento.  Valor Residual: Es el valor de desecho del bien cuando agote su vida útil.  Vida útil: Duración estimada del bien en funcionamiento.

Depreciaciones: 



Escudo fiscal o Ahorro De Impuestos:  Este se aplica para reflejar el efecto de la depreciación o de cualquier pérdida en el proyecto en el sentido de determinar cuanto se deja de pagar de impuestos por el hecho de tener una perdida. Existen dos opciones para mostrar el menor monto de impuesto a cancelar por efecto de una pérdida:  Aplicar el Escudo fiscal (Perdida x tasa de impuesto)  Restar la depreciación para calcular el impuesto y luego sumarlo al flujo por no ser un desembolso efectivo.

Ejemplo Depreciación Ejemplo de aplicación:  Un proyecto requiere de una maquina cuyo costo es de $100.000, que tiene una vida útil de 10 años, con un valor residual de $0, la tasa de impuesto a la renta es del 17%. Los ingresos y costos del proyecto son los siguientes:

INGRESOS EGRESOS

AÑO 1 40.000 24.000

AÑ0 2 45.000 21.500

AÑO 3 50.000 19.000

AÑO 4 70.000 54.000

Desarrollo Comparado:   

Caso 1: (sumando y restando depreciación) Calculo de Depreciación: Depreciacion Lineal: $ 100.000 - $0 10

    

Depreciacion Lineal :$ 10.000. Veamos ahora el flujo de caja para el proyecto: Donde: Inversión = $100.000 Duración proyecto = 4 años.

Desarrollo Comparado: FLUJO CON DEPRECIACIÓN: AÑO 0 INVERSION 100.000 INGRESOS EGRESOS DEPRECIACION F.A.IMPUESTO IMPUESTO (17%) F.D.IMPUESTO DEPRECIACION FLUJO FINAL 100.000

-

AÑO 1

AÑ0 2

AÑO 3

AÑO 4

40.000 24.000 10.000 6.000 1.020 4.980 10.000 14.980

45.000 21.500 10.000 13.500 2.295 11.205 10.000 21.205

50.000 19.000 10.000 21.000 3.570 17.430 10.000 27.430

70.000 54.000 10.000 6.000 1.020 4.980 10.000 14.980

-

-

Depreciacion como gasto no desembolsable: 2. Rebaja en monto del flujo antes de impuesto(F.A. Impuesto). 3. Por lo cual permite pagar menos impuestos. 4. Posteriormente se incorpora sumando por constituir un ajuste por gastos no desembolsables.

-

Desarrollo Comparado: FLUJO CON ESCUDO FISCAL AÑO 0 INVERSION 100.000 INGRESOS EGRESOS F.A.IMPUESTO IMPUESTO (17%) F.D.IMPUESTO ESCUDO FISCAL FLUJO FINAL

-

-

-

100.000

AÑO 1

AÑ0 2

AÑO 3

AÑO 4

40.000 24.000

45.000 21.500

50.000 19.000

70.000 54.000

16.000 2.720 13.280 1.700 14.980

-

-

23.500 3.995 19.505 1.700 21.205

-

-

31.000 5.270 25.730 1.700 27.430

-

-

16.000 2.720 13.280 1.700 14.980

Calculo Escudo Fiscal: Monto Depreciacion x Tasa De Impuestos (t). Calculo Escudo Fiscal: Monto Depreciacion x t (17%) . Calculo Escudo Fiscal: $ 10.000 X 0,17 = $ 1.700 para cada año.

Ajustes Por Gastos No Desembolsables. 



Dado que los gastos no desembolsables no constituyen una salida de caja y fueron restados para determinar el flujo antes de impuesto, y despues de calcular el impuesto, se deberán efectuar los ajustes por gastos no desembolsables. Aquí, todos los gastos que no constituyen egresos reales de caja se volverán a sumar para anular su efecto directo en el flujo de caja, pero dejando incorporado su efecto tributario.

Egresos No Afectos a  Son las inversiones : Impuestos   





Activo fijo. Activos nominales. Capital de trabajo.

Se deben incorporar en la columna correspondiente al momento 0 (año 0 del proyecto). En este momento se registraran todas las inversiones que deben ser efectuadas para que el pueda iniciar su operación a partir del primer periodo.

Beneficios No Afectos a Impuestos. 

Se debe incluir :  El

valor de desecho del proyecto, que se anotará al final del ultimo periodo de evaluacion.  La recuperación del capital de trabajo.

Estructura Flujo De Caja Financiero. Estructura Flujo De Caja. +

Ingresos Afectos a Impuestos.

-

Egresos Afectos a Impuestos.

-

Intereses Del Prestamo

-

Gastos No Desembolsables.

=

Utilidades Antes De Impuesto.

-

Impuesto.(17%)

=

Utilidad Despues De Impuesto.

+

Ajustes por gastos No Desembolsables

-

Egresos No Afectos a Impuestos

+

Beneficios No afectos a Impuestos.

+

Prestamo

-

Amortización De La Deuda.

=

Flujo De Caja

INCORPORA EL EFECTO Y COMPOSICION DEL PRESTAMO EN LA CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA.

El Costo De Los Recursos Empleados: 



Un proyecto puede ser financiado en un 100% con recursos propios o con algún porcentaje de recursos prestados. Por lo que el objetivo es buscar una combinación optima entre estos dos tipos de recursos para determinar una tasa de corte promedio (rentabilidad mínima aceptable para el proyecto).

El Costo De Los Recursos Empleados: Consideraciones: 1) Ningún proyecto será financiado en un 100% con recursos prestados por política del banco (ya que participarían en el riesgo y no en las ganancias). 2) En muchos bancos no es aceptado como inversión el terreno donde funcionara el proyecto como recurso propio.

El Costo De Los Recursos Empleados: Consideraciones: 3) El atractivo de pedir prestado es que los intereses son aceptados como perdida tributaria y rebajados para fines de pago de impuestos. 4) La Ventaja de los recursos propios es el a estos y el aprovechamiento de las

Evaluación Económica.  Evaluación

Económica de proyectos: Esta considera un proyecto como la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo.  Lo importante aquí es identificar estos costos y beneficios a fin de determinar la conveniencia de

Evaluacion Financiera: Evaluación financiera de Proyectos: Un proyecto es un flujo de fondo provenientes de ingresos y egresos de caja que ocurren a lo largo del tiempo.  Lo importante en esta evaluación es determinar si estos flujos de dinero su suficientes para cancelar la deuda y obtener rentabilidad. 

Esquema De Flujo De Caja Para Evaluar Un Proyecto. Año Año 1 Inversion 0 5000 3000 Ingresos Egresos -1000 F.A.Impuesto 2000 Impuesto -340 F.D.Impuesto 1660 Escudo 600 Fiscal Valor De Venta Recuperacio n K.T.De Caja -500 2260 Flujo 0

Año 2 4000 -2000 2000 -340 1660 600

Año 3 5000 -3000 2000 -340 1660 600

Año 4 6000 -3000 3000 -510 2490 600

2260

2260

3090

Año 5 6000 -300 0 3000 -510 2490 600 1200 2000 3090

Evaluación Económica: Ejemplo De Aplicación. 



Un grupo de inversionistas esta evaluando la posibilidad de ingresar al mercado de la distribución y venta de miniaturas (a escala) de aviones y automóviles famosos lo cuales se venderían como objetos de colección. Entre los modelos de autos y camiones están: Ford T, Toyota 3005, ferrari de 1966 y Porsch entre los modelos de aviones esta el Mirach 2000, Harriet 3008 (d. Vertical).



La inversión necesaria se descompone de la siguiente manera:  Edificio para la casa matriz que funcionar como local de venta, oficina y bodega con un costo de $55.000.000.  Dos camiones de reparto por valor de $5.000.000 cada una.  El capital de trabajo se calcula bajo el método del ciclo productivo (el ciclo productivo es 40 días).

La demanda del proyecto se distribuye de la siguiente manera: 







Existen dos temporadas (alta y baja):

Automóviles: 4.500 por mes en temporada alta (Octubre, Noviembre y diciembre) y solo un 60% de este nivel en los meses restantes. Camiones: 2.000 por mes en temporada alta (Octubre, Noviembre y Diciembre) y solo un 50% de este nivel el resto de los meses. Aviones, Helicópteros: 3.000 por mes en temporada alta (Octubre, Noviembre y Diciembre) y solo un 55% de este nivel en los meses restantes.



Lista de Precios (venta): Automóviles $3.800 por unidad.  Camiones $5.000 por unidad.  Aviones y helicópteros $5.300 la unidad. 

Los Costos Operativos estarán dados por lo siguiente: Remuneraciones:  Vendedores: 10 vendedores con una remuneración fija de $60.000 mensuales cada uno con una comisión del 3% sobre la venta total.  Secretarias: 2 una para recepción y la otra para gerencia general con sueldos mensuales de $200.000 y $250.000 respectivamente.  Encargado de bodega con un sueldo de $200.000 mensuales.  Chóferes, cargadores y repartidores ( 6 en total) con un sueldo mensual de $160.000 cada uno.  Gerente y subgerente con sueldos mensuales de $700.000 y $450.000 respectivamente.

Compra de Mercaderías: Los precios de costo son: Automóviles $1.500 por Unidad, camiones $2.500 por unidad, Aviones y helicópteros $2.800 por unidad. Gastos Generales: $1.000.000 mensual incluye luz, agua y teléfono.

Información Adicional:  La tasa de impuesto a la renta es del 17%.  Los activos (de la inversión) se deprecian bajo el método lineal en 50 años sin valor residual.  Los activos de la inversión podrán ser vendidos en el 10% más que su valor Libros al finalizar el proyecto. Se pide : Construir el flujo de caja Del Proyecto.

Desarrollo: Calculo De La Inversión: CALCULO DE INVERSIÓN: EDIFICIO CAMIONES DE REPARTO CAPITAL DE TRABAJO

55.000.000 10.000.000 -

TOTAL INVERSIÓN = 1.

?????????

Lo primero que se debe hacer es determinar el monto del capital de trabajo

1.

Posteriormente podemos determinar el monto total de la Inversion.

Calculo De Los Ingresos: INGRESOS PRODUTO: P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA ALTA TOTAL

4500 3800 3 51.300.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA BAJA TOTAL

2700 3800 9 92.340.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TOTAL TOTAL AÑO =

TOTALES 7200 3800 12 143.640.000

PRODUTO: P- CAMIONES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA ALTA TOTAL

2000 5000 3 30.000.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA BAJA TOTAL

1000 5000 9 45.000.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TOTAL TOTAL AÑO =

TOTALES 3000 5000 12 75.000.000

PRODUTO: P- AVIONES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA ALTA TOTAL

3000 5300 3 47.700.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA BAJA TOTAL

1650 5300 9 78.705.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TOTAL TOTAL AÑO =

TOTALES 4650 5300 12 126.405.000

T. INGRESO AÑO:

345.045.000

Calculo Costos Operativos: Compra Mercaderías COSTOS DE COMPRA: PRODUTO: P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA ALTA TOTAL

4500 1500 3 20.250.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA BAJA TOTAL

2700 1500 9 36.450.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TOTAL TOTAL AÑO =

TOTALES 7200 1500 12 56.700.000

PRODUTO: P- CAMIONES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA ALTA TOTAL

2000 2500 3 15.000.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA BAJA TOTAL

1000 2500 9 22.500.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TOTAL TOTAL AÑO =

TOTALES 3000 2500 12 37.500.000

PRODUTO: P- AVIONES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA ALTA TOTAL

3000 2800 3 25.200.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TEMPORADA BAJA TOTAL

1650 2800 9 41.580.000

P- AUTOMOVILES CANTIDAD = PRECIO TOTAL TOTAL AÑO =

TOTALES 4650 2800 12 66.780.000

T. COMPRAS AÑO:

160.980.000

Calculo Costos operativos: Remuneraciones. REMUNERACIONES: TIPO DE PUESTO: VENDEDORES FIJO CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL TIPO DE PUESTO: SECRETARIAS CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL TIPO DE PUESTO: ENC. DE BODEGA CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL

10 60.000 12 7.200.000

TIPO DE PUESTO: VENDEDORES VAR VENTA TOTAL TASA COMISIÓN = COMISIÓN 3%= TOTAL

1 200.000 12 2.400.000

TIPO DE PUESTO: SECRETARIAS CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL

1 200.000 12 2.400.000

TIPO DE PUESTO: ENC. DE BODEGA CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL

TIPO DE PUESTO: T.SUELDO 345.045.000 CANTIDAD 3,00% SUELDO: 10.351.350 MESES 10.351.350 TOTAL AÑO =

TOTALES

TIPO DE PUESTO: SECRETARIAS CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL AÑO =

TOTALES

TIPO DE PUESTO: ENC. DE BODEGA CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL AÑO =

TOTALES

1 250.000 12 3.000.000

-

12 17.551.350

2 12 5.400.000

1 12 2.400.000

Calculo Costos Operativos: Remuneraciones. TIPO DE PUESTO: CHOFERES, CARGAD.. CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL TIPO DE PUESTO: GERENTE CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL

6 160.000 12 11.520.000

1 700.000 12 8.400.000

TIPO DE PUESTO: CHOFERES, CARGAD.. CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL TIPO DE PUESTO: SUB-GERENTE CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL

12 -

1 450.000 12 5.400.000

TIPO DE PUESTO: CHOFERES, CARGAD.. CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL AÑO =

TOTALES

TIPO DE PUESTO: SECRETARIAS CANTIDAD SUELDO: MESES TOTAL AÑO =

TOTALES

T. REM. AÑO =

6 12 11.520.000

2 12 13.800.000 50.671.350

Calculo Costos operativos: Gastos Generales GASTOS GENERALES: TOTALES CANTIDAD GASTOS MENSUAL MESES TOTAL

1 1.000.000 12 12.000.000

CANTIDAD

450.000 12 -

MESES TOTAL

TOTAL COSTOS OPERATIVOS ANUALES: COSTO OPERATIVO DIARIO (:365) = CALCULO CAPITAL DE TRABAJO: DIAS CICLO PRODUCTIVO = COSTO OPERATIVO ANUAL COSTO OPERATIVO DIARIO = CAPITAL DE TRABAJO =

CANTIDAD GASTOS MENSUAL MESES TOTAL AÑO =

1 12 12.000.000 223.651.350 612.743

40 223.651.350 612.743 24.509.737

Calculo Del Capital De Trabajo

Calculo Inversión Definitiva: CALCULO DE INVERSIÓN: EDIFICIO CAMIONES DE REPARTO CAPITAL DE TRABAJO

55.000.000 10.000.000 24.509.737

TOTAL INVERSIÓN =

89.509.737

Calculo Depreciación Y Escudo Fiscal. CALCULO DEPRECIACIÓN Y ESCUDO FISCAL VALOR DEPRECIABLE EDIFICIO CAMIONES DE REPARTO TOTAL = AÑOS VIDA UTIL = TOTAL DEPRECIACIÓN TASA DE IMPUESTO ESCUDO FISCAL =

55.000.000 10.000.000 65.000.000 50 1.300.000 17,00% 221.000

Calculo Venta Activo VENTA DE ACTIVO: VALOR ORIGINAL DEP.ACUM AÑO 10 VALOR LIBROS VALOR VENTA = UT. EN VENTA INVER. UT. DESP. DE IMPUESTO FLUJO FINAL VENTA =

Valor contable del bien despues de descontar la depreciacion acumulada al año 10

65.000.000 13.000.000 52.000.000 57.200.000 5.200.000 4.316.000 56.316.000

Flujo Final (Evaluación Económica): FLUJO ( EVALUACIÓN ECONOMICA): AÑO 0 INVERSION 89.509.737 INGRESOS EGRESOS F.A.IMPUESTO IMPUESTO (17%) F.D.IMPUESTO VENTA A.FIJO RECUPERACIÓN K.T. ESCUDO FISCAL FLUJO FINAL 89.509.737

AÑO 1-9

-

345.045.000 223.651.350 121.393.650 20.636.921 100.756.730

221.000 100.977.730

AÑO 10 345.045.000 - 223.651.350 121.393.650 - 20.636.921 100.756.730 56.316.000 24.509.737 221.000 181.803.466