Klasifikasi Pasar Uang 3w5a5l

M O D U L II MENGENAL PASAR MODAL (lanjutan)

Klasifikasi Pasar Keuangan Ada banyak pasar menurut golongan jenis-jenis pasar keuangan. Berikut adalah pasar keuangan menurut klasifikasinya. 1.

Klasifikasi berdasarkan sifat dari klaim a. Pasar Utang Pasar utang adalah tempat bertemunya permintaan dan penawaran dana yang dinyatakan dalam suatu surat berharga yang bersifat hutang, seperti obligasi, surat hutang negara (SUN), dan sebagainya. Surat utang ini dapat dikeluarkan oleh perusahaan atau negara. Di Indonesia dulu di lakukan di bursa efek Surabaya (BES) namun saat ini semua jenis pasar, baik pasar utang maupun pasar ekuitas dilakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) b. Pasar ekuitas Pasar ekuitas adalah tempat bertemunya permintaan dan penawaran dana yang dinyatakan dalam suatu surat berharga yang bersifat penyertaan atau kepemilikan, seperti saham biasa atau saham preferen. Surat berharga ini dapat dikeluarkan oleh perusahaan milik swasta atau pemerintah. Pasar ekuitas dilakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI)

2.

Klasifikasi berdasarkan jatuh tempo a. Pasar Uang ( Money Market) Pasar uang adalah titik pertemuan antara permintaan dana jangka pendek dengan penawaran jangka pendek. Pengertian jangka pendek secara konvensional ditafsirkan dalam kurun waktu satu tahun atau kurang dari satu tahun. Perwujudan dari pasar semacam ini berupa institusi dimana individu-individu atau organisasi-organisasi yang mempunyai kelebihan dana jangka pendek bertemu dengan individu yang memerlukan dana (debitur ) jangka pendek. Oleh karena itu, pasar uang memungkinkan kedua pihak tersebut bertemu, yang pada dewasa ini merupakan suatu sistem yang operasinya sangat canggih. Perusahaan atau organisasi

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

1

yang berkepentingan bisa menerima dana untuk operasi jangka pendek pula. Ditinjau dari segi lain, masyarakat bisa mempunyai dana untuk mencapai tujuan-tujuan tertentu. Sebagai contoh, masyarakat yang tidak memiliki dana meminjam uang membeli saham dari pasar modal dan mengharapkan keuntungan dalam jangka pendek. Suplier dana jangka pendek dalam pasar uang biasanya adalah bank komersial dan institusi non keuangan yang mempunyai kelebihan dana b. Pasar Modal Pasar Modal dirancang untuk investasi jangka panjang. Pengguna pasar modal

ini

adalah

individu-individu,

pemerintah,

organisasi

dan

perusahaan. Nilai nominal investasi bisa sama dengan pada pasar modal uang atau dapat lebih rendah atau lebih tinggi. Yang membedakan bukanlah nilai nominal investasi tetapi jangka waktu penanaman investasi. Misalnya, jangka waktu pemegang saham tidak terbatas, tetapi deposito biasanya mempunyai waktu kurang dari satu tahun. Di pasar modal, penawaran dan permintaan sangat bervariasi dibandingkan dengan pasar pasar uang. Dari segi lain penawaran pada saat ini bisa menjadi permintaan besok. Tetapi, pemain yang memegang peranan penting adalah

perusahaan-perusahaan

dengan

berbagai

ukuran

yang

menggunakan dana jangka panjang. Perusahaan – perusahaan tersebut termasuk perusahaan industtri, manufaktur, perbankan, asuransi dan lainlain. KESAMAAN DAN PERBEDAAN PASAR UANG DAN PASAR MODAL Pasar Uang

Pasar Modal

Jangka waktu

Jangka

biasanya

Jangka panjang biasanya diatas

Tingkat bunga Pihak yang terlibat

dibawah satu tahun Relatif tinggi Individu, bank komersial dan

satu tahun Relatif rendah Investor baik secara individu

institusi keuangan

maupun

institusi,

emisi,

pemerintah

Pengawasan

Transaksi

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

pendek

penjamin dan

Diawasi oleh pemerintah bank

erusahaan (emiten) Di awasi oleh pemerintah

sentral secara langsung

melalui badan yang berwenang

Transaksi aktiva keuangan

( di Indonesia oleh BAPEPAM) Transaksi aktiva keuangan

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

2

Sirkulasi dana

Merupakan

transaksi

kredit

Merupakan transaksi kredit dari

Pelaku pasar

dari masyarakat Pihak yang memerlukan dan

masyarakat Pihak yang memerlukan dan

Tingkat resiko

kekurangan dana Resiko relatif tinggi

kekurangan dana Resiko relatif rendah

3. Klasifikasi berdasarkan penerbitan klaim a. Pasar Primer/ Perdana Pasar perdana adalah : Tempat atau sarana untuk menawarkan saham dari perusahaan yang menerbitkan saham ( emiten ) kepada pemodal selama jangka waktu yang ditetapkan pertama kali sebelum saham tersebut diperdagangkan dipasar sekunder. Dikatakan tempat karena secara fisik pihak pembeli dapat bertemu dengan penjamin emisi atau agen penjual

untuk

melakukan pesanan sekaligus membayar uang pesanan. dan dikatakan sarana karena pihak pembeli sebenarnya dapat melakukan transaksi pembelian melaui telepon dari rumah dan membayar dengan cara mentransfer uang melalui bank kerekening agen penjual. Penawaran umum awal ini akan merubah status perusahan tertutup menjadi perusahaan terbuka (Tbk) karena sekarang saham yang ada tidak hanya dimiliki oleh para pendiri perusahaan tetapi juga dimiliki oleh masyarakat luas. Pengertian terbuaka yang lain adalah bahwa sekarang perusahaan memiliki kewajiban untuk membuka semua informasi kepada pemegang saham kecuali yang bersifat rahasia untuk menjaga persaingan. Harga saham di pasar perdana

ditentukan

oleh

penjamin emisi dan perusahaan yang akan go public ( emiten), berdasarkan analisa fundamental perusahaan yang bersangkutan. Peranan penjamin emisi pada pasar perdana selain menentukan harga saham juga melaksanakan penjualan saham kepada masyarakat sebagai calon pemodal. Pada saat ini semua dana yang diperoleh sebagai hasil penjualan saham tersebut akan masuk sebagai modal perusahan (emiten) Mekanisme Perdagangan Pasar Perdana

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

3

Emiten

Penjamin Emisi (underwriter)

Investor Beli

Agen Penjual

Investor Beli

Berikut ciri-ciri pasar perdana 1) Emiten menjual saham kepada masyarakat luas melalui penjamin emisi dengan harga yang telah disepakati antara emiten dan penjamin emisi seperti yang tertera dalam prospektus atau ada ancer-ancer harga apabila menggunakan sistem book building 2) Pembeli tidak dipungut biaya transaksi 3) Pembelibelum pasti memperoleh jumlah saham sebanyak yang dipesan apabila terjadi oversubscribed (jumlah pesanan melebihi jumlah saham yang dijual) 4) Investor membeli melalui penjamin emisi atau agen penjual yang ditunjuk 5) Masa penawaran terbatas 6) Penawaran melibatkan profesi akuntan publik, notaris, konsultan hukum dan perusahaan penilai 7) Pasar perdana disebut juga dengan istilah pasar primer (primary market) atau pasar kesatu (first market) b. Pasar Sekunder Pasar sekunder didefinisikan sebagai perdagangan saham setelah melewati masa penawaran pada pasar perdana. Jadi setelah selesai masa penjualan pada pasar perdana maka kemudian saham tersebut dapat dijual dan dibeli oleh pemodal dipasar sekunder. Harga jual saham pada pasar ini ditentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran saham oleh pemodal. Kekuatan permintaan dan penawaran dipengaruhi oleh 2 hal yaitu : (1) faktor internal perusahaan yaitu suatu kondisi yang berada didalam perusahaan dan biasanya

dapat

dikontrol

oleh

perusahaan

dan

akan

mempengaruhi

kelancaran kegiatan operasi perusahaan seperti kebijakan perusahaan,

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

4

pembagian deviden, kinerja perusahaan, prospek perusahaan dimasa yang akan datang dsb. (2) faktor eksternal perusahaan yaitu suatu kondisi yang berada diluar perusahaan dan biasanya tidak dapat dikontrol oleh perusahan tetapi dapat mempengaruhi seperti

kelancaran kegiatan operasi perusahaan,

: gejolak ekonomi negara, kebijakan moneter, politik, keamanan

negara dan sebagainya. Hasil dari kegiatan jual beli saham ini tidak lagi akan masuk kedalam kas perusahaan tetapi akan masuk dalam kas para pemodal. Ciri-ciri pasar kedua adalah : 1) Harga terbentuk oleh investor (order driven) melalui perantara efek (anggota bursa) yang berdagang di Bursa Efek. 2) Transaksi dibebani biaya jual dan beli 3) Pesanan dapat berjumlah tak terbatas 4) Anggota bursa memasukkan tawaran jual / beli investor kedalam komputer perdagangan yang disediakan oleh pihak bursa 5) Anngota bursa menyelesaikan pembayaran dana kepada Sentral Kliring, kemudian menerima sahamnya dengan cara pemnindahbukuan oleh Sentral Kustodian dengan menunjukkan bukti pembayaran dari Sentral Kliring 6) Anggota bursa jual menyelesaikan penyerahan saham kepada Sentral Kustodian, kemudian menerima dana dengan cara pemindahbukuan oleh Sentral Kliring dengan menunjukkan bukti penyerahan efek dari Sentral Kustodian 7) Pasar Kedua disebut juga dengan bursa efek atau secondary market Mekanisme Perdagangan Pasar Kedua

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

5

(1)

AB Beli

(1)

Investor

(2)

Bursa Efek

AB Jual

(2)

(3)

Sentral Kliring (4) (4)

Sentral Kustodian

(3)

c. Pasar ketiga ( Third Market ) Pasar ketiga adalah tempat perdagangan saham atau sekuritas lain diluar bursa (over the counter market). Bursa paralel merupakan suatu sistem perdagangan efek terorganisir diluar bursa efek resmi, dalam bentuk pasar sekunder yang diatur dan dilaksanakan oleh Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek dengan diawasi dan dibina oleh Badan Pengawas Pasar Modal. Dalam pasar ketiga ini tidak memiliki pusat lokasi perdagangan seperti dalam pasar sekunder yang disebut dengan Floor trading ( lantai bursa ). Operasi yang ada pada pasar ketiga berupa pemusatan informasi yang disebut trading information. Informasi yang diberikan dalam pasar ini meliputi harga saham, jumlah transaksi dan keterangan lainnya mengenai surat berharga yang bersangkutan. Dalam sistem perdagangan ini pialang dapat bertindak sebagai pedagang efek ataupun perantara efek. Transaksi jual beli efek dilakukan antara market maker dengan investor dan harga dibentuk oleh market maker. Investor dapat memilih market maker yang memberi harga terbaik. Market maker adalah anggota bursa. Para market maker ini akan bersaing dalam menentukan harga saham, karena satu jenis saham dapat dipasarkan oleh lebih dari satu market maker. Misalnya jenis saham ABC dipasarkan oleh 50 market maker, sedangkan jenis saham RST dipasarkan

oleh

30

market

maker.

Setiap

market

maker

dapat

memperdagangkan lebih dari satu jenis saham. Investor dapat melihat harga

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

6

yang ditawarkan oleh market maker pada komputer infornmasi yang ada diperusahaan efek, yang tersebar diseluruh kota Di Indonesia bursa paralel sudah ditiadakan dengan alasan efisiensi. Negeri Belanda memiliki pasar yang serupa dan disebut dengan parallel market sedangkan di Amerika dinamakan NASDAQ ( Nasional Association of Securities Dealer Quotation ) system Berikut adalah ciri pasar ketiga : 1) Harga dibentuk oleh market maker atau disebut dealer driven market 2) Investor membeli dan menjual dari dan kemarket maker 3) Jumlah market maker banyak sehingga investor dapat memilih harga terbaik 4) Perdagangan dilakukan dikota-kota besar dalam satu jaringan nasional 5) Market maker berdagang dari kantor masing-masing melalui komputer 6) Mesin utama diOTC Market Pusat yang terhubung dengan mesin dikantor market maker dikota-kota lain 7) Mesin OTC terintegrasi dengan mesin di sentral kliring / sentral kustodian 8) Market maker menyelesaikan pembayaran dengan Sentral Kliring dan menyelesaikan penyimpanan efek dengan Sentral Kustodian 9) Market maker menjadi anggota bursa OTC market dan anggota kliring/kustodian 10) Pasar ketiga disebut juga Over The Counter (OTC) Mekanisme Perdagangan Pasar Ketiga Investor Beli

Multi Market maker

Investor Jual

Sentral kliring

Sentral kustodian

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

7

d. Pasar Keempat ( Forth Market ) Pasar keempat merupakan bentuk perdagangan efek antar pemodal tanpa melalui perantara pedagang efek. Transaksi dilakukan secara tatap muka antara investor beli dan investor jual untuk saham atas pembawa. Mekanisme ini pernah terjadi pada awal-awal perdagangan efek diabad ke 17. Dengan kemajuan

tehnologi

mekanisme

ini

dapat

terjadi

melalui

electronoc

communication network (ECN) asalkan para pelaku memenuhi syarat, yaitu memiliki efek dan dana di Sentral Kustodian dan Sentral Kliring. Pelaku dipasar keempat akan menjadi anggota ECN, Sentral Kustodian dan Sentral Kliring. Pelaku dan bentuk transaksi dalam perdagangan semacam ini biasanya dilakukan oleh investor besar dalam jumlah besar ( block sale ), karena dapat menghemat biaya. Sebagai contoh : PT NUSAMBA mengambil alih pemilikan saham PT ASTRA INTERNATIONAL dari beberapa investor / pemegang saham lainnya sehingga menguasai 15% saham yang beredar. Meskipun transaksi pengalihan saham tersebut terjadi secara langsung antara pemodal yang satu dengan pemodal yang lain, mekanisme kerja dalam pasar modal menghendaki pelaporan terhadap transaksi block sale tersebut kepada Bursa Efek Indonesia secara terbuka. Jadi pada akhirnya transaksi antar pemodal tersebut juga harus dicatatkan pula di bursa efek Berikut adalah ciri-ciri pasar keempat : 1) Investor beli dan investor jual bertransaksi langsung lewat ECN 2) Harga terbentuk dalam tawar menawar langsung antara investor beli dan investor jual 3) Investor menjadi anggota ECN, Sentral Kustodian dan Sentral Kliring 4) ECN, Sentral Kustodian dan Sentral Kliring terjalin dalam suatu sistem jaringan perdagangan 5) ECN terdaftar sebagai Bursa Efek

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

8

Mekanisme Perdagangan Pasar Keempat

Investor Beli Anggota ECN

ECN

Investor Jual Anngota ECN

Sentral Kliring

Sentral Kustodian

4. Klasifikasi berdasarkan waktu pengiriman atau proses transaksi a. Pasar Kas atau Pasar Spot Adalah bentuk pasar keuangan yang memperdagangkan sekuritas atau jasa keuangan untuk diserah terimakan secara spontan. Artinya kalau seseorang membeli jasa – jasa finansial, maka pada saat itu juga akan menerima jasa yang dibeli tersebut. Meskipun serah terima sekuritas /jasa keuangan tidak dapat dilakukan segera, yang dipentingkan adalah proses transaksi tersebut menunjukan saat terjadinya perpindahan kekayaan antara kedua belah pihak. Adapun penyerahan sekuritas/ jasa keuangan tersebut semata-mata hanya proses penyerahannya saja. b. Pasar Derivatif Pasar derivative dibedakan atas dua bentuk yaitu : - Pasar Futures atau Forward Adalah pasar keuangan dimana penyelesaian transaksi sekuritas atau jasa keuangan yang dilakukan akan diselesaikan pada kemudian hari atau beberapa waktu sesuai dengan ketentuan. Proses transaksi memuat kesepakatan saat terjadinya transaksi dan saat penyerahan

yang harus

dilakukan. Dengan demikian perpindahan kekayaan dalam transaksi semacam ini memerlukan jangka waktu tertentu, biasanya harga transaksi ditentukan hari ini sedangkan penyerahan barang akan dilakukan dimasa yang akan datang. Tentu saja, karena adanya perbedaan waktu antara saat tanggal transaksi dan tanggal penyerahan, akan menimbulkan resiko kenaikan atau penurunan

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

9

harga. Resiko semacam, ini harus dipertimbangkan oleh kedua pihak yang bertransaksi. Penyelesaian transaksi dilakukan pada saat tanggal jatuh tempo tiba apabila menganut european style, namun apabila menganut American style

penyelesaian dapat dilakukan setiap hari. Pemegang kontrak wajib

membayar tambahan marjin apabila terjadi kerugian dan berhak menerima selisih harga harian apabila terjadi keuntungan, walaupun kontrak masih terbuka. Perbedaan dengan pasar opsi adalah pada hak dan kewajiban bagi penjual dan pembeli. Pada pasar ini hak penjual dan pembeli adalah sama. - Pasar Opsi Pada pasar futures apabila satu pihak mengalami kerugian maka pihak yang lain akan mendapatkan keuntungan atau disebut zero sum game. Pada pasar options, pe,mbeli memiliki hak sedangkan penjualmempunyai kewajiban. Suatu hak dapat dilaksanakan atau tidak dilaksanakan, sedangkan kewajiban harus dilaksanakan. Dalam hal ini pembeli akan memikul resiko yang terbatas, sedangkan penjual akan memikul resiko yang tidak terbatas. Karena penjual memiliki resiko yang tidak terbats, maka pembeli wajib membayar sejumlah kepada penjual baik kontrak itu dilaksanakan atau tidak dilaksanakan oleh pembeli. Jadi kontrak options harus dilihat dari sudut pandang pembeli. Pembeli mempunyai hak untuk membeli opsi beli atau opsi jual. Apabila harga cenderung naik maka pembeli akan mengambil opsi beli dan jika dikemudian hari ternyata harga turun, maka pembeli tidak akan melaksanakan opsi tersebut karena dianggap merugikan. Apabila harga cenderung turun maka pembeli akan mengambil opsi jual, dan jika dikemudian hari ternyata harga naik, maka opsi itu tidak akan dilaksanakan.

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Luna Haningsih SE.ME.

PASAR MODAL

10