Invertir En Pymes bw4t

El rol de la inversión y la toma de decisiones estratégicas en las Pymes La inversión como variable estratégica Por inversión se entiende la formación de capital, los recursos que serán utilizados en la producción incluyendo tanto al capital físico como al capital humano, así como también la inversión en desarrollo para un mejor posicionamiento del producto y de la empresa en el mercado, capacidades de apoyo a la gerencia, producción y ventas. Esta actividad surge de las decisiones que tomen los agentes económicos de posponer el consumo presente de bienes y servicios y está íntimamente vinculada con el desempeño económico. Esto refleja la importancia que adquiere el proceso de inversión, puesto que es la acumulación de capital, la decisión que une el pasado de una economía o una empresa particular con el futuro de la misma. (Picardi, Cristano , & Leonardi , 2003) El rendimiento de la empresa en un área de negocio puede describirse mediante una curva similar a la realizada en la Figura 1, donde en el eje de abscisas encontramos el nivel de inversión que realiza la firma y en el eje de ordenadas el rendimiento de la empresa. Puede observarse que existe una masa crítica mínima que debe alcanzar la inversión para que la misma sea rentable. Esto implica que el nivel de inversión realizado por cada firma tendrá un impacto positivo sobre el nivel de ganancias, siempre que el monto de la misma supere la masa crítica, ingresando de este modo en el conjunto de variables de decisión estratégicas. También existe un nivel de masa óptima, más allá del cual el rendimiento comienza a declinar debido a la disminución de la velocidad de respuesta de la organización y al desarrollo burocrático de la empresa. Existe un nivel de compromiso crítico por debajo del cual la inversión estratégica no será rentable. La masa crítica mínima requerida para que la empresa mejore su desempeño, es difícil de calcular a nivel de la empresa individual. Naturalmente, los interrogantes en este punto se centran en los factores que impiden que una firma pueda alcanzar el nivel crítico de inversión. (Ansoff, 2008) Según Mujica (2009) establece que las Pymes enfrentan un mayor grado de incertidumbre que las empresas de gran tamaño, ya sea por su participación marginal en el mercado o su limitada base de clientes y productos, como así también por contar con información incompleta y altos costos para realizar evaluación de proyectos. Figura 1: Posición competitiva e inversión estratégica

Fuente: (Ansoff, 2008)

Siguiendo este argumento, puede definirse una nueva dimensión en la explicación de la conducta de la firma individual, denominada “inversión estratégica”, entendida como el compromiso de recursos que una empresa decide destinar a un determinado curso de acción. Para calcular la inversión estratégica de la empresa como también la masa óptima debe considerarse: la inversión en capacidad, y la inversión en estrategia (costo de planificación, investigación de mercado, desarrollo de productos). La inversión estratégica, por lo tanto, incluye no sólo el monto destinado a la adquisición de equipos e instalaciones, sino también al desarrollo de productos y del Mercado. (Ansoff, 2008, pág. 9) Las decisiones estratégicas dentro de una Pyme Las decisiones estratégicas de las firmas se apoyan en su plataforma de recursos actuales (financieros, tecnológicos, humanos, posición de mercado, etc.) y en la experiencia acumulada a lo largo de los procesos de aprendizaje desarrollados en dicha trayectoria (Gibb & Scott , 2009, pág. 10) En consecuencia, la capacidad estratégica de la firma se ve afectada por la base de recursos que posee como así también por la experiencia que ha acumulado a lo largo de su sendero madurativo. En definitiva, el desarrollo de capacidades estratégicas refiere a las habilidades de las firmas para acceder a información estratégica y efectuar lecturas correctas de los cambios en curso. Existen dos tipos de diferenciación: por un lado la diferenciación en marketing que se caracteriza por los elevados gastos en publicidad y la importancia atribuida a la imagen; por otro lado la diferenciación basada en la innovación que se apoya en el desarrollo del producto, las originales aplicaciones de las nuevas tecnologías y la calidad del diseño. Las Pymes generalmente carecen de procedimientos formales de planeamiento estratégico del tipo prescripto por las escuelas tradicionales, así como tampoco disponen de proyecciones precisas acerca de las metas a alcanzar. Las Pymes tienden a operar en base a decisiones y proyectos específicos, sobre los cuales van definiendo una trayectoria de largo plazo que combina etapas de estabilidad y cambio. La visión opera guiando el proceso de reorientación estratégicas. El rol del empresario Pyme es central tanto en el proceso de toma de decisiones estratégicas como en la etapa de implementación de tales decisiones. Ello es así debido a la naturaleza simbólica del vínculo entre el empresario y la Pyme, personificada en su dueño, en su fuerte orientación a la acción y en razones operativas que inciden en la estructura de la organización. (Mujica, 2009, pág. 11) Inversión La inversión es el acto mediante el cual se logran ciertos bienes con el ánimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inversión se describe al empleo de un capital, en algún tipo de actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo, obtener unos beneficios futuros distribuidos en el tiempo. Inversión es toda materialización de medios financieros en bienes, para ser utilizados en el proceso productivo de una empresa y que los desembolsos de recursos financieros son destinados a la adquisición de instrumentos de producción, que la empresa va a utilizar durante varios períodos económicos.

La acción de invertir implica la colocación de un determinado capital, del cual, se espera un rendimiento en determinado tiempo. El rendimiento se da por obtención de intereses, dividendos o diferencia de precios, por un precio de venta mayor al precio que fue adquirido. ( Córdoba Padilla, 2012, pág. 248) Clasificación de la inversión Existen diferentes clases de inversión, dependiendo de algunos aspectos, como (Bueno & Durán, 2002, pág. 249): Según el objeto de la inversión    

Equipo industrial. Materias primas. Equipo de transporte. Empresas completas o participación accionarial.

Por su función dentro de una empresa  De renovación, son las destinadas a sustituir el equipo utilizado, que por factores físicos, técnicos u obsolescencia, han quedado en desuso.  De expansión, la inversión de expansión va destinada a incrementar el mercado potencial de la empresa, mediante la creación de nuevos productos o la captación de nuevos mercados geográficos. Motivos para invertir Las empresas encuentras motivaciones para invertir recursos, adquiriendo bien de capital o aquellos bienes que se utilizan para producir otros bienes, porque esperan obtener con ello un beneficio, unos ingresos mayores que los costos de la inversión. Esto involucra tres elementos que la determinan, así:  Ingresos. Una inversión genera a la empresa unos ingresos adicionales, si le ayuda a vender más (efecto acelerador).  Costos. Estos incluyen le interés y adicionalmente, los mi puestos.  Expectativas. Las empresas invierten confiando en su recuperación en el futuro, aspirando que el rendimiento de una inversión sea mayor que sus costos. ( Córdoba Padilla, 2012, pág. 251) Políticas de inversión empresarial Las decisiones de inversión son de las más importantes que adoptan las empresas y ellas implican hacer una serie de análisis, que involucran desde el capital trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios, hasta las inversiones de capital representado en activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología. La inversión básicamente, es un proceso de acumulación de capital con la esperanza de obtener unos beneficios futuros. La condición necesaria para realizar una inversión es la existencia de una demanda insatisfecha, mientras que la condición suficiente es que su rendimiento supere el costo de acometerla. En virtud de la naturaleza del capital adquirido es posible diferenciar entre inversiones productivas e inversiones financieras.

Según Azevedo (2016) las inversiones Productivas pueden clasificarse en: a) Inversiones de mantenimiento, que son las necesarias para sustituir, o reparar, los equipos desgastados o estropeados y que son necesarias para que el ritmo de la producción se mantenga. b) Inversiones de reemplazamiento, cuyo objetivo consiste en sustituir equipos obsoletos por otros de nuevo cuño tecnológicamente superiores, que permiten más a un menor coste. c) Inversiones de crecimiento, que se dirigen a aumentar la producción de la empresa o a ampliar los canales de distribución de sus productos de cara a hacer crecer la empresa. Esto implica tanto el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos como la mejora de los antiguos. d) Las Inversiones estratégicas, que persiguen el reafirmar la empresa en el mercado cubriéndola de los riesgos potenciales que pudieran poner en peligro su permanencia en aquel. e) Inversiones impuestas, son las que no se realizan por motivos económicos, sino por motivos legales, acuerdos sindicales, por ejemplo, las inversiones tendentes a proteger el ecosistema que circunda a las fábricas de la empresa, o las inversiones en la seguridad e higiene en el trabajo de los empleados. Inversiones a Largo Plazo Las inversiones a largo plazo representan salidas considerables de dinero que hacen las empresas cuando toman algún curso de acción. Por esta razón, las compañías necesitan procedimientos para analizar y seleccionar las inversiones a largo plazo. La elaboración del presupuesto de capital es el proceso de evaluación y selección de las inversiones a largo plazo que son congruentes con la meta de maximización de la riqueza de los dueños de la empresa. Las compañías normalmente hacen diversas inversiones a largo plazo, pero la más común es la inversión en activos fijos, la cual incluye propiedades (terrenos), plantas de producción y equipo. Estos activos normalmente se conocen como activos productivos, y generalmente sientan las bases para la capacidad de ganar fuerza y valor en las empresas. (Merejildo, 2016) Decisiones financieras empresariales a largo plazo Las decisiones financieras a largo plazo son las orientadas a determinar la estructura patrimonial que garantice el funcionamiento permanente de la pyme. Las decisiones de inversión a largo plazo son aquellas que se ocupan de la asignación de los recursos financieros a lo largo del tiempo y abarcan proyectos de inversión o la adquisición de activos. Son las decisiones financieras más importantes ya que inmovilizan un considerable importe de fondos, compromete a la empresa durante varios años, y determinan la cuantía de los resultados operativos, el riesgo económico y la liquidez de la empresa. Al tomar éstas decisiones han de tenerse en cuenta las posibles combinaciones de proyectos que mejor se ajusten al objetivo de la empresa, de este modo se puede diversificar el riesgo, además de ser posible valorar el impacto individual de cada proyecto en los activos de la empresa para así maximizar la rentabilidad esperada y minimizar el riesgo del conjunto de proyectos de inversión.

Las decisiones de financiación a largo plazo consisten en adquirir los recursos financieros más adecuados para hacer frente a los proyectos de inversión que se deben llevar a cabo. La elección de la composición de la estructura financiera dependerá de la accesibilidad de los mercados financieros, de la situación económica y financiera de la empresa, del equilibrio que se desee entre recursos propios y ajenos y entre recursos ajenos a corto y largo plazo, de la rentabilidad del proyecto de inversión y del efecto del apalancamiento. Decisiones financieras empresariales a corto plazo Las decisiones financieras a corto plazo son las que afectan a la inversión y financiación del ciclo de actividad normal de la pyme, habitualmente inferior a un año, consiguiendo una adecuada combinación entre rentabilidad, costes, liquidez y solvencia a corto plazo. Se trata de establecer el volumen necesario de inversión en activos corrientes y la mejor opción de financiarlos. De forma simplista, podríamos decir que se trata de decidir las políticas y tácticas a aplicar sobre comprar, vender, cobrar y pagar. Las decisiones de inversión a corto plazo tienen la función de garantizar el funcionamiento diario de la actividad de la pyme, evitando desequilibrios que provoquen interrupciones por motivos económico o de liquidez. Los principales grupos de inversión del activo corriente son: las existencias, clientes, deudores varios y tesorería. Las decisiones de financiación a corto plazo residen en obtener recursos financieros para atender las necesidades de inversión a corto plazo. Para ello, se tendrá que conocer el volumen de activo corriente necesario y decidir que parte del mismo se pretende financiar a largo plazo (fondo de maniobra), cual a corto plazo y que instrumentos de financiación a corto plazo utilizar. (Moreno & Moreno, 2016) Las decisiones de inversión son a largo plazo y están directamente relacionadas con los activos fijos y la estructura de capital; se basan en diversos criterios relacionados entre sí. La istración corporativa busca maximizar el valor de la empresa mediante inversiones adecuadas en proyectos que producen un valor presente neto positivo cuando se valoran con una tasa de descuento apropiada. Si no existen oportunidades, la maximización de valor para los accionistas establece que la gestión debe devolver el exceso de efectivo a los accionistas (es decir, la distribución a través de dividendos). Las empresas deben tomar decisiones sobre:  Que inversiones acometer a través de la valoración de inversiones.  Que estructura de financiación utilizar a través de su estructura de capital y el Teorema de Modigliani-Miller.  El importe del dividendo a pagar a los accionistas.

Características de las decisiones financieras Toda decisión financiera exige la presencia de tres elementos fundamentales que son:  Las consecuencias de todas las decisiones se deben cuantificar.

 Dichas posibles eventualidades deben ser proyectadas en el tiempo, ya que toda decisión conlleva consecuencias a futuro; por tanto, se suele considerar el valor presente valor futuro.  Determinar el nivel de riego e incertidumbre que involucra cada posible decisión. Estos elementos permiten contribuir a solucionar posibles problemas empresariales, considerando que las decisiones de carácter financiero genera flujos en el tiempo. Motivo por el cual, se considera el factor tiempo. Objetivos de las decisiones de Inversión        

Minimizar el riesgo Maximizar la seguridad Maximizar las ventas Maximizar la calidad del producto/ servicio Minimizar la fluctuación cíclica de la empresa Minimizar la fluctuación cíclica de la economía Minimizar la fluctuación cíclica de los empleados Crear o mantener unaimagen publica o conveniente

Riesgos de las inversiones Al tomar una decisión de inversión se debe tener muy en cuenta el factor riesgo. El riesgo de una inversión viene medido por la variabilidad de los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene dado por la desviación de la función de probabilidad de los posibles retornos. Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que depende de la propia inversión que está relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se invierte, este es llamado “riesgo diversificable” y otro que es establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como “riesgo no diversificable”. En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no diversificable. La medida del Riesgo no diversificable viene dado por Beta (B), que vincula los retornos del mercado con los de una inversión en particular, donde: Beta (B) > 1 significa que por 1% + en retornos se incremente el Activo Tasa de retorno requerida para las inversiones. La Tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversión para que esta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de inversión. VAN de las Inversiones. Cuando valoramos un proyecto de inversión realizamos una previsión de los flujos de caja que promete generar en el futuro y procedemos a calcular su valor actual con objeto de poder comparar, en un momento determinado el valor global de dichos flujos de caja con respecto al desembolso inicial que implica la realización de dicho proyecto. El valor actual neto (VAN), es el criterio más acorde al objetivo general de todo empresario: la maximización del valor de la empresa para el accionista;

puesto que indica exactamente cuánto aumentará de valor una empresa si realiza el proyecto que se está valorando. (Ramirez, 2010)

Invertir en PYMEs, ¿cómo evaluar el riesgo? Para realizar una inversión vamos a tener en cuenta tres conceptos: rentabilidad, tiempo y riesgo. Aunque los tres conceptos son esenciales a la hora de decidir invertir en PYMEs, el riesgo es el que más peso toma en el momento de tomar la decisión de fondear un proyecto. El riesgo financiero de invertir en PYMEs es la posibilidad de que los beneficios obtenidos sean inferiores a los esperados o que no exista retorno en la inversión. Por lo tanto, el riesgo financiero es algo que, junto con la rentabilidad, es muy importante saber estimar, con la finalidad de llevar a cabo inversiones rentables y seguras. ¿Por qué evaluar el riesgo de invertir en PYMEs? La necesidad de analizar proyectos para invertir en PYMEs tiene su origen en la escasez de recursos económicos, por la búsqueda de maximización de la rentabilidad así como por el riesgo asociado a un proyecto. Es importante saber que, si algo sale mal, podemos perder nuestro dinero en una operación con un alto riesgo. Por ello, es algo que el inversor debe tener en mente cuando quiera invertir en PYMEs. Pero, como es lógico, un inversor va a buscar aquellos proyectos en los cuales pueda conseguir un mayor rendimiento a un menor riesgo. Es decir, evaluar el riesgo de invertir en PYMEs es algo esencial a la hora de llevar a cabo inversiones rentables y seguras. Invertir en PYMEs es algo más complicado que invertir en grandes empresas, ya que la información contable y financiera sobre estas es de muy restringido, lo que hace que sea complicado encontrar dicha información en comparación con la información que podemos obtener de grandes empresas y multinacionales. Además, un proceso de estudio utilizando las mismas técnicas y métodos de evaluación en las diferentes empresas en las que es posible invertir, va a permitir que el inversor realice comparativas de rentabilidad y riesgo mucho más correctas. De esta forma podrá decidir qué empresas son más adecuadas para su inversión. ¿Cómo medir el riesgo de invertir en PYMEs? Para medir el riesgo de invertir en PYMEs, será importante que lleves a cabo distintas estrategias de estudio. Como hemos dicho, es muy importante contar con la mayor información que podamos obtener de la PYME en la que queremos invertir. Y no sólo nos referimos a la información contable y financiera, sino que va a ser crucial conocer otras informaciones adicionales que pueden decirnos mucho sobre el riesgo de impago, y por tanto de retorno de inversión de una PYME. Éstas son: Información de pagos e impagos: Es muy importante conocer el historial de la PYME en la que queremos invertir. De esta forma, podremos conocer si consigue

pagar o no a sus proveedores, y por tanto, si tiene o no problemas de liquidez. En caso afirmativo, es muy posible que no sea una opción adecuada para invertir. Vinculaciones comerciales: Va a ser importante conocer cuáles son sus clientes y sus proveedores para poder saber si cuenta con un buen conjunto de relaciones comerciales o no. También es importante saber de qué otras empresas dependen los clientes y proveedores de la empresa que estamos estudiando. Es posible que a pesar de su buena situación financiera, el resto de empresas con las que formen un grupo no sean solventes, y por tanto, pueda pasar esta empresa por dificultades para pagar a la empresa que estamos estudiando. Información del sector: Otra forma de la que podemos sacar mucha información es de la tendencia del sector. Si una empresa se encuentra operando en un sector que está creciendo, será una buena opción para invertir en estas PYMEs, en caso contrario, será mejor buscar otra en la que invertir. Riesgo país: Una empresa no sólo va a verse afectada por el sector en el que opera, sino que será muy importante conocer de qué país proviene. Esto quiere decir que si el país en el que opera o del que proviene no se encuentra en una buena situación financiera, será complicado obtener un riesgo bajo en dicha empresa. Además de las anteriores, será importante conocer si tiene una valoración de riesgo externa, si obtiene créditos de entidades externas (banca o privadas), si las actividades de su objeto social son las que realiza en la práctica, si es una empresa con trayectoria o acaba de comenzar su andadura en el negocio, si tiene un capital social que pueda sostener futuros desajustes de liquidez, si ya existen incidencias de impago, si soporta un elevado número de empleados antiguos o va variando la plantilla, etc. Conocer toda esta información puede ayudar al inversor a decidirse por invertir en PYMEs o no, según una valoración particular. Pero como hemos dicho al comienzo, también habrá que tener en cuenta que el inversor deberá estudiar todos los proyectos con la misma vara de medir. ¿Cómo valora MytripleA el riesgo de invertir en PYMEs? MytripleA se encarga del estudio de riesgo de todos y cada uno de los proyectos que solicitan financiación en su departamento de Riesgos, que estudiará minuciosamente toda esta información y mucha más que le proporcionará la empresa que desee financiarse. (MytripleA, 2016)

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