Analisis E Interpretacion De Estados De Resultados 213n52

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF/NIC LEGIS LlIMA,Miercoles 04 de Julio 2007 Mario Apaza Meza [email protected]

Mario Apaza M

ESTADOS FINANCIEROS

 Documentos a través de las cuales podemos apreciar el Desempeño y Salud Financiera de la Empresa de manera Sumarizada y en un Formato Fácil de leer.  Nos presentan una visión global de las Actividades Financieras, de Inversión y Operación de la Empresa. VISIÓN GLOBAL

Financieras Inversión Operación

Estado de Resultados Balance General Flujo de Efectivo Edo Cambios en Situación Financiera

ESTADOS FINANCIEROS

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• ESTADO DE RESULTADOS • Es un estado financiero básico que presenta información relevante acerca de las operaciones desarrolladas por la empresa en un período determinado. Mide el resultado de los logros alcanzados y de los esfuerzos realizados mediante la determinación de la utilidad o pérdida obtenida en un periodo determinado relacionando los elementos que le dieron origen. • BALANCE GENERAL

• Es la foto de la posición financiera de una entidad en un periodo especifico del tiempo, usualmente al final del año fiscal. Se compone de Activos, Deudas y Patrimonio neto. •La NIIF exige que a información presentada sea una copia fiel del patrimonio de la entidad • ESTADO DE FLUJPS DE EFECTIVO • Muestra los flujos de efectivo de un periodo determinado, sus orígenes y aplicaciones.

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

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 Los estados financieros están diseñados para ayudar a los s en la identificación de las relaciones y tendencias claves. Los estados financieros de la mayoría de las empresas son “clasificadas” y se presentan en “forma comparativa”.  De acuerdo con la Ley General de Sociedades las empresas preparan “estados financieros clasificados”, lo cual significa que se agrupan o “clasifican” renglones con ciertas características. La finalidad de estas clasificaciones es obtener subtotales útiles que ayudarán a los s en el análisis de estos estados.  Los estados financieros consolidados presentan la situación financiera y los resultados de operación de la compañía matriz y de sus subsidiarias como si se tratara de una sola organización empresarial.

ANÁLISIS FINANCIEROS, CONT…  Un balance clasificado  En un balance clasificado, generalmente los activos son presentados en tres grupos (1) activos corrientes, (2) activo fijo y (3) otros activos. Los pasivos se clasifican en dos categorías: (1) pasivos corrientes y (2) pasivos a largo plazo.  Activos corrientes  Los activos corrientes son recursos relativamente “líquidos”. Esta categoría incluye efectivo, inversiones en títulos-valores negociables, documentos por cobrar, inventarios y gastos prepagados.  Pasivos corrientes  Los pasivos corrientes son deudas existentes que deben ser pagadas dentro del mismo periodo utilizado al definir los activos corrientes. Se espera que estas deudas sean pagadas con los activos corrientes.

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UTILIDAD Y LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS

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 Una razón financiera expresa la relación entre un valor y otro. La mayoría de los s de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio.

 Las razones constituyen también un medio para comparar rápidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compañías.  Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las características de la compañía y su entorno.

La ecuación contable

Historia y evolución

Teoría del patrimonio

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Componentes: Activos Pasivos Patrimonio

Las decisiones de la empresa

Inversión

Teoría de la entidad

Operación

Generan transacciones

Activo = Pasivo + Patrim.

Recursos = Fuentes

Afectan cuentas

Partida doble

Activos

Financiamiento

Tipos de cuentas

Pasivos

Patrimonio

Ingresos

Gastos

Utilidad o pérdida Balance general A =P+P

Estado de resultados I–G

ASPECTOS FORMALES DEL BALANCE GENERAL ....

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Cuerpo En el cuerpo se presentan las partidas que componen la ecuación contable básica: Activos

Recursos

=

Pasivos

+

Patrimonio Neto

Fuentes

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BALANCE GENERAL Activo = Patrimonio

Caja Clientes Inventarios Otras ctas activo corriente Activo Corrientes Terrenos Edificios, Maquinaria y Equipo Depreciación

29,883 865,356 1,026,713 556,733

Sobregiros bancarios Proveedores Otras cuentas por pagar

355,889 1,465,152 381,781

Pasivo Corriente

2,202,822

Prestamos Bancarios L.P

1,325,000

Pasivo no corriente

1,325,000

Total Pasivo

3,527,822

2,478,685 3,365,194 8,873,292 (5,491,159)

Activo Fijo

6,747,327

Intangibles Diferidos

3,520,803

Activo Diferido

3,520,803

Total Activo

Pasivo = Deuda

12,746,815

Patrimonio = Aportaciones

Capital Social Resultado Neto del Período

LA UTLIDAD NETA DEL ESTADO DE RESULTADOS FORMA PARTE DEL PATRIMONIO NETO EN EL BALANCE

Total Patrimonio neto

Total Pasivo y Patrimonio

5,163,230 4,055,763

9,218,993

12,746,815

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CONEXION DE ESTADOS FINANCIEROS Estado de Resultados

Balance General Inicial

Estado de Cambios en la Situación Financiera

Balance General Final

Flujo de Efectivo

Punto en el Tiempo

Periodo de Tiempo

Punto en el Tiempo

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ANALISIS DE EEFF: METODO HORIZONTAL Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo rubro de los estados financieros en dos ejercicios diferentes pero reconociendo los efectos por el cambio del valor del dinero en el tiempo (inflación).

Variación Nominal Año reciente

(-)

Año anterior (X) 100 = %

Año anterior Variación Real Año reciente (-) (Año anterior(1+i)) (X) 100 = % Año anterior(1+i)

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ANALIASI DE EEFF: MÉTODO VERTICAL En este método se pueden aplicar dos técnicas: • Porcientos Integrales Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros de un Estado Financiero • Razones Financieras Las razones financieras son pruebas numéricas que se expresan en forma de indicador o índice. Se utilizan para hacer análisis de los estados financieros y establecer parámetros de base para una toma de decisiones.

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ANALISIS DE EEFF: RAZONES FINANCIERAS CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES FINANCIERAS 1. Solvencia a corto plazo

Capacidad de afrontar obligaciones

2. Actividad

Capacidad de controlar inversiones en activos

3. Apalancamiento

4. Rentabilidad

5. Valor

Recurrencia a deuda para financiarse Grado de generacion de utilidades Grado de generacion valor

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RAZONES FINANCIERAS SOLVENCIA A CORTO PLAZO

Razón Corriente = Total Activos Corrientes Total Pasivos Corrientes

Ácida = Total Activos Corrientes - Inventarios Total Pasivos Corrientes

> = 1 solvente < 1 No solvente

> = 1 solvente < 1 No solvente

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RAZONES FINANCIERAS ACTIVIDAD

Rotación de Activos =

Ventas

Activos Totales (promedio)

Rotación CxC =

Ventas Cuentas por Cobrar

Eficiencia en uso de activos

Éxito en la política de crédito

CXP

Pagar Proveedores

= Veces de pago cobranza en elen periodo el periodo

(/) n = Días de crédito recibidos otorgado

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RAZONES FINANCIERAS ACTIVIDAD

Rotación de Inventarios =

Costo de Ventas Inventarios (promedio)

Eficiencia en uso de activos

= Veces de rotación

(/) n = Días de inventario

Ciclo Económico Días de Inventario (+) Días de cuentas por cobrar (-) Dias de pago a proveedores

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RAZONES FINANCIERAS APALANCAMIENTO

Protección de Acreedores y posibilidad de endeudamiento

Razón Pasivo - patrimonio =

Razón Endeudamiento =

Activo Total

Pasivo Total Patrimonio neto

Multiplicador Capital = Protección de accionistas

Pasivo Total

> = 1 No Apalancado < 1 Apalancado

Activo Total Capital Contable Total

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RAZONES FINANCIERAS APALANCAMIENTO

Cobertura de Intereses =

Utilidad de operación Gasto por intereses

> 1 Capacidad endeudamiento =< 1 No Capacidad

Relación directa con la deuda, establece la capacidad de pago del servicio de la deuda y posibilidad de mayor endeudamiento acorde a flujos

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RAZONES FINANCIERAS RENTABILIDAD

ROE =

Utilidad neta

Rendimiento que están generándose por la inversión en Capital

Patrimonio neto

Capacidad de generar valor con los activos de la entidad

Rendimiento sobre =

Utilidad Neta

Activos

Activos Totales

Razón pago de = Dividendos en Efectivo Dividendos

Utilidad Neta Cuanto de los dividendos se distribuye y cuanto se reinvierte

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RAZONES FINANCIERAS RENTABILIDAD

Razón de = Retención

Utilidad retenida

% de utilidades retenidas

Utilidad neta

Eficiencia en la istración de la entidad

Margen de Utilidad = Neta

Utilidad Neta

Utilidad de Operación

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RAZONES FINANCIERAS VALOR

Rendimiento de Dividendos

=

Dividendo por Acción S/. Mercado por Acción

Utilidad generada por cada acción en el mercado

Razón Precio = Utilidad

% de Utilidad recibida por la tenencia de acciones de una entidad

S/. Mercado Acción Utilidad por Acción

Q = Valor mercado pasivos + Patrimonio neto Valor de reemplazo de Activos Una razón superior a 1 es de una entidad con disponibilidad de inversión atractiva o ventaja competitiva

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EN RESUMEN

1. En los estados financieros clasificados, son 2. En un balance general clasificado, los activos agrupados o clasificados los renglones con ciertas están subdivididos en las categorías de activos características Comunes. El propósito de estas corrientes, propiedades, planta y equipo y otros clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan activos. Los pasivos están clasificados como ayudar a los s a analizar los estados corrientes o de largo plazo. Financieros

Medidas Analíticas Medidas de liquidez

Método de calculo

Importancia

Razón Corriente

Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo.

Razón de Liquidez Inmediata

Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes

Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo.

Capital de Trabajo

Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo.

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Indica el efectivo generado por Operaciones después de dar Cabida al pago en efectivo de Gastos y pasivos operacionales.

EN RESUMEN Cont…

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Medidas Analíticas Medidas de Riesgo a L/P Razón De Endeudamiento

Método de calculo Pasivos Totales / Activos Totales

Importancia Medida de riesgo de largo plazo De los acreedores.

EN RESUMEN Cont…

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Medidas Analíticas Medidas de Rentabilidad

Método de calculo

Importancia

Cambio Porcentual

Valores S/. del cambio/valor de EEFF en año Anterior

Tasa a la cual una suma Aumenta o se reduce.

Tasa Bruta de Utilidades

Utilidad bruta S/. Ventas netas

Medida de rentabilidad de los Productos de la compañía.

Utilidad Operacional

Utilidad bruta – Gastos operacionales

Rentabilidad de las actividades Empresariales básicas de una compañía.

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Utilidad neta / Ventas netas

Indicador de la capacidad de la Gerencia de controlar costos.

Utilidad Por Acción

Utilidad neta / % p/acciones en circulación

Utilidad neta aplicable a cada Acción de capital.

EN RESUMEN Cont…

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Medidas Analíticas Medidas de Rentabilidad

Método de calculo

Importancia

Rendimiento de Activos

Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Medida de la productividad de Los activos independiente de la Forma como estos son financiados

Rendimiento de Patrimonio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Tasa de rendimiento obtenida Sobre el patrimonio de los Accionistas en el negocio.

Medidas de las Expectativas De los Inversionistas Razón Precio - Utilidades

Método de calculo Precio P/Acción Mercado / Utilidades Por Acción

Importancia Medida del entusiasmo del Inversionista sobre las Perspectivas futuras de la compañía

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CICLO FINANCIERO

El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisición de materias primas, su transformación en productos terminados, la realización de una venta la documentación en su caso de una cuenta por cobrar y la obtención de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el tiempo que tarda realizar su operación normal.

Ctas.Cobrar

Ventas

Efectivo

Materia Prima

Prod. Terminado

Prod. Proceso

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CALCULO DEL CICLO FINANCIERO Más rotación de cuentas por cobrar

33

Más rotación de inventarios

71

Menos Rotación de cuentas por pagar

11

Igual al ciclo financiero

93

Del análisis del ciclo financiero, una situación resulta preocupante, las compras a Proveedores se liquidan en 11 días, en tanto que procesar las materias primas y recuperar las cuentas de cobrar de clientes lleva 104 días. De mantenerse dicha situación, la empresa se descapitalizara en el corto plazo, por lo que debe tomar acciones que le permitan disminuir los días de cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo: reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado, Disminuir inventarios de materia prima.

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Decisiones de los negocios

Operación

Estado de resultados

Inversión

-Balance general -Estado de flujo de efectivo

Financiamiento

Estado de variaciones en el capital contable

Estados financieros básicos

Notas a los estados financieros

Auditados

s: -Internos -Externos

Características: PCGA -Flujos -Existencias

Limitaciones

Implicaciones éticas

DECISIONES DE NEGOCIOS Decisiones de operación

¿ Qué actividades se realizarán en el negocio?

Decisiones de inversión

¿Qué bienes se requieren para que la empresa pueda operar? ¿De dónde se van a obtener los recursos necesarios para adquirir los bienes?

Decisiones de financiamiento

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DECISIONES DE NEGOCIOS Y SU RELACIÓN

Decisiones de inversión (aplicación de recursos)

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Decisiones de financiamiento (fuente de recursos)

Decisiones de operación

LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO Y EL BALANCE GENERAL

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Balance General Al 31 de diciembre del año 1 Terreno Edificios

Decisiones

Decisiones

de

de

Maquinaria Equipo de oficina Franquicias Patentes

Inversión

Financiamiento

Financiamiento de: Proveedores Bancos Acreedores

Financiamiento de: Accionistas (dueños) Eficiencias generadas

LAS DECISIONES DE INVERSIÓN, FINANCIAMIENTO Y OPERACIÓN EN EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Estado de flujo de efectivo Por el año 2 Efectivo por cobranza Pagos en efectivo: Proveedores de mercancías Sueldos a empleados Intereses Seguros Publicidad Impuestos Mantenimiento Venta de equipo Venta de inversiones Adquisición de terreno Adquisición de maquinaria Adquisición de franquicia

Aportación de los accionistas Pago de dividendos Pago de préstamo al banco

1) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de operación

S/.

2) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de inversión

S/.

3) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de financiamiento = Saldo de efectivo año 2 Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo

S/. S/.

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RELACIONES ENTRE LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

Balance General Efectivo Clientes Terreno, edificios Maquinaria Franquicia

Estado de Resultados Ingresos (logros)

Gastos (esfuerzos) Proveedores Préstamos bancos Resultado Capital social Resultados Estado de Flujo de Efectivo Operación Inversión Financiamiento Cambio neto en efectivo Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo

Estado de Cambios en le patrimonio neto Saldo inicial Resultado del ejercicio Saldo final

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El estado de resultados

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Objetivo

Definición

Partes que lo componen Origen de los ingresos y gastos Encabezado

Cuerpo

Pie

Reconocimiento de ingresos y gastos

De operación: Ingresos y gastos de operación

Contabilidad con base en efectivo

Ingresos

Gastos

De no operación: Ingresos y gastos financieros Otros ingresos y gastos

Utilidad

Ganancias

Correcto enfrentamiento de ingresos y gastos

Contabilidad con base en lo devengado

El balance general Mario Apaza M

Objetivo Componentes

Activos

Pasivos

Patrimonio neto

Definición

Definición

Definición

Valuación y presentación

Valuación y presentación

Clasificación

Corrientes

Valuación y presentación

Clasificación

No corrientes

Corto plazo

Otros activos a largo plazo

Clasificación

Largo plazo

Aportado

Inmuebles, maquinaria y equipo Intangibles

Estado de Cambios en le patrimonio neto

Análisis de la información contenida en el balance general

Ganado

PRINCIPIOS BÁSICOS EN LA ISTRACIÓN DEL EFECTIVO

Entradas

Cantidad

Velocidad

Salidas

Primer Principio Segundo Principio Debe entrar una mayor Debe salir menos dinero cantidad de dinero a la de la empresa empresa

Tercer Principio Cuarto Principio Deben acelerarse las Deben demorarse las entradas de efectivo salidas de efectivo

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MÉTODOS PARA CALCULAR EL FLUJO DE OPERACIÓN

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Método Directo

Al total de los flujos de efectivo generados por la operación de la empresa se le resta el total de los flujos aplicados en la operación

Método Indirecto

Se hace una conciliación entre la utilidad neta y el efectivo generado por la operación. A la utilidad neta se le suman o restan las partidas determinantes de utilidad pero no de flujo de efectivo y viceversa.

La diferencia entre ambos métodos está en la manera de presentar la información incluida en las actividades de operación, el resultado es el mismo por ambos métodos. Por lo general, las empresas utilizan el método indirecto en la presentación de la información financiera con fines externos.

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Evaluación del desempeño

Estado de resultados

Decisiones de operación

Márgenes

Balance

Decisiones de inversión

Rotaciones

Modelo DuPont de evaluación del desempeño

general

Decisiones de financiamiento

Palanca

Rendimiento sobre la inversión (ROI)

Rendimiento sobre la inversión (ROI) =

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Utilidad Inversión promedio

El cociente significa la utilidad generada por cada peso promedio invertido.

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Componentes del ROI Rendimiento sobre la inversión

Margen

Utilidad

dividida por

multiplicado por

Ventas

Ventas

Rotación

divididas por

Inversión

Rendimiento sobre activos (ROA)

Rendimiento sobre activos =

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Utilidad de operación Activos operativos promedio

El cociente mide la eficiencia de la istración de la empresa en la generación de utilidades a partir de los activos operativos promedio. Cuanto más grande sea el porcentaje del rendimiento sobre activos operativos, tanto mejor.

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Componentes del ROA

ROA = Utilidad de operación Ventas

x

Ventas Activos operativos promedio

El margen indica la cantidad de utilidades de operación que se obtienen Por cada peso de ventas. La rotación señala qué tan productivos son los activos de operación para generar ventas.

ANÁLISIS DE LAS VARIABLES QUE INTEGRAN EL ROA Precio Ventas Utilidad de operación Margen

entre

Volumen

Mezcla Costo de ventas Gastos de operación

Ventas ROA

por

Efectivo Ventas Clientes

Rotación

entre

Activo corriente

Activos de operación

Inventarios Edificio Terreno

Activo no corriente

Maquinaria Intangibles

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RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL: ROE

Rendimiento sobre el capital ROE =

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Utilidad neta Patrimonio neto promedio

Mide la eficiencia de la istración de la empresa en la generación de utilidades a partir de la cantidad invertida por los accionistas. En la medida en que el porcentaje que se genere de rendimiento sobre el capital sea mayor, será mucho mejor.

Componentes del ROE ROE = Utilidad neta

x

Ventas

ROE = Margen

Ventas

x

Activo total promedio

x

Rotación

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Activo total promedio Patrimonio neto promedio

x

Palanca financiera

SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT MODIFICADO PARA EL ROE

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Utilidades netas Margen neto de utilidades ROA *

ROE

multiplicado por

multiplicado por Rotación de activos totales

divididas entre

Estado de resultados

Ventas

Ventas divididas entre Activos totales Pasivos totales

Total de pasivos y capital social = activos totales Palanca financiera

dividido entre Capital contable

* calculado tomando la utilidad neta

más Capital contable

Balance general

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LIQUIDEZ Razón Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo

Mayor que 1.3 veces Mayor que 0.5 veces (Industria) Mayor que 0.2 veces (Comercio) Positivo

ROTACIONES Rotación de Cartera Rotación de Inventarios Rotación de Proveedores Rotación de Activo Total

Depende del producto Generalmente Menor que 100 días Depende del Sector Generalmente Menor que 100 días = Rotación de Inventarios Mínimo una vez

ENDEUDAMIENTO Nivel de Endeudamiento Concentración deuda a corto plazo Cobertura de intereses

Menor que 70% Menor que 60% (Industria) Menor que 80% (Comercio) 1 vez (mínimo)

RENTABILIDAD Margen Operacional Margen Neto

Positivo y creciente Positivo y creciente

EVA

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 EVA = NOPAT – WACC * CAPITAL OPERATIVO  NOPAT = Net Operating Profit After Taxes o Flujo de Caja Libre (FCF)  Si ROI = NOPAT / CAPITAL  EVA = (ROI – WACC) * CAPITAL  Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de oportunidad de capital que se está obteniendo mediante las operaciones de la empresa, y gracias al capital operativo productivo invertido en dicha operación.  Si EVA > 0 no sólo se produce riqueza, sino que es una riqueza por encima del riesgo que se está corriendo  Si EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del riesgo en que se incurre

¿CÓMO AUMENTAR EL EVA?

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 Aumentando ingresos  Nuevos productos que apalanquen inversión existente  Nuevas oportunidades de negocio que creen valor  Mejorando márgenes  Mejorar procesos y actividades (reingeniería)  Incrementar productividad/eficiencia  Nuevos productos con altos márgenes  Reducir costos  Mejorando uso de activos  Manejo del capital de trabajo  Reducir activos fijos (arrendamiento)

IMPULSORES DE VALOR • Son aquellos aspectos de la organización a través de los cuales se puede aumentar directamente el valor económico de la organización. El EVA tiene como base de cálculo estos impulsores de valor

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IMPULSORES DE VALOR 

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Se pueden ver a nivel de toda la corporación o de una unidad de negocio Corporación Nivel Específico Retorno

Ejemplos • Mejora del Retorno

NOPAT Costos

EVA

• Mejora del Margen • Eficiencias Operacionales

• Gerencia del Capital de Trabajo

Capital de Trabajo • Productividad del Capital Invertido • Optimización de la Estructura de Capital

Capital Invertido Capital Fijo

Negocio Unidad Específica Ejemplos • Estrategia de precios • Diversidad de Productos • Énfasis departamental • Costo del producto • Costos operativos tienda • Costos istrativos corporativos • Costos de distribución • Reservas operativas de efectivo • Gerencia de Inversiones • istración de cuentas pagables • • • •

Base tienda Arrendamientos Activos intangibles Distribución de activos

Manejadores Valor Operacionales Ejemplos • Frecuencia compras • Penetración • Tamaño transacciones • Margen bruto • % Gastos Operaciones • % gastos Servicios Generales & istración • Distribución costos por caso • Caja chica • Reposición de Inventario • Ciclo de pago contables • Nivel de utilidad de tienda • Relación Deuda/Patrimonio • Capital anual invertido

EVA Y PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA

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 Descomponiendo EVA en sus impulsores de valor se obtiene una estructura para mejorar la creación de valor y hacer Planificación Estratégica basada en Valor Financiero Incrementa Retorno Aumenta Flujo Caja (NOPAT) Reduce Costos Creación de Valor (EVA) Reduce Capital Invertido Reduce Carga de Capital

Volumen Ventas Precio

  

Gerencia e Investigación



Ocupación

 

Expande a nuevos mercados Desarrolla extensiones



Imagen marca diferenciada Desarrolla productos correctos en el mercado Diseña productos efectivos en costos



Equilibra oferta y demanda durante vida a máx. precio



Negocia contratos favorables

Selecciona sitios productivos Arrendamientos favorables



Desarrolla productos efectivos en costos

Asegura operaciones eficientes Edifica red logística eficiente



Conduce publicidad efectiva Invierte en alto impacto IT



Crea nuevas marcas Entran nuevos negocios

Costos Operativos / Serv Gen &



Capital de Trabajo



Amplía productividad efectivo e inversiones corto plazo



Optimiza niveles inventario



Evita “ostentación innecesaria” en las tiendas Mejora productividad flotilla Mejora productividad Arrendamientos favorables



Mejora productividad de red logística nacional

Mantiene alta calif. crédito Mejora estabilidad de retornos



Determina nivel óptimo

Activos Fijos Valor Presente compromisos arrendamiento

Reduce Costo de Capital



Estructura Capital



    

